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曹丰良:新三板——资本追逐的新战场
http://www.v2099.com  2016-4-24 源自:学习型中国网 【字体: 字体颜色

曹丰良 北京中锋资产评估公司执行董事长

曹丰良 北京中锋资产评估公司执行董事长

  非常感谢学习型中国这个平台!非常感谢在座的企业家朋友们!
  很高兴有这样的机会跟大家一起分享“新三板”这样一个专题。我们今天这个课题重点讲“新三板”,“新三板”这个概念在2014年突然之间开始火爆,“新三板”是来自于2006年,原来在主板市场退下来无法交易的股票进入了“三板”,原来叫中关村股票交易所。2014年,它突然推向了全国,性质发生了质的变化。国家的定位是这样:第三家全国性股权交易场所,是场所,而不是股票交易所。但是,这里面有很多概念和深市和沪市没有明确区别。
  我从业时间是从1995年到现在,税务方面研究理论从1997年,我对资本市场的研究是从2008年开始的,一直到现在。
  中锋公司原来隶属于财政部,是中国第一批有证券资格的评估机构。证券资格事务所在资本市场中所占的比重是多少呢?中国会计师所加评估机构总量突破九千家,具备证券资格的只有90家,占其中的1%。
  以前的业绩,作为“新三板”,在2006年开始我们参与了第一家,中国评估理论很多规则是由我们制定的,专题占全国专题总量的1/3。最典型的是无形资产,为什么讲无形资产呢?中国出了一个战略性理论,叫供给侧改革,国家知识产权上升到战略层面,科技和文化上升到战略层面。在一个产业链中,最高决定利润的不是规模、不是有多少员工和多少资产,而是决定你统计知识产权的多少。最畅销的是苹果手机,苹果手机产业链遍布全球,可是,在中国,所有产品都是由中国制造的,甚至所有元器件都是产自于中国。但是,在整个中国,如果作一个闭环的小的产业链环节来讲,我们只占3%的收入,为什么这么讲呢?因为工业化制造成本只有260元,但是,它的销售能达到7000元。我看到很多企业,我在南方的时候看过很多企业,可能在座的很多企业家都有感触,看一个企业时候,这个厂的规模很大,我曾经到一个衬衣制造厂,同样生产线,同样员工,同样的原料,同样的工艺,一个生产线生产出来的衬衣两千多元,一个生产线生产之出来的只有五百元,成本、设备折旧、人员工资、原材料都一模一样,为什么售价不一样?很简单,一个贴意大利标,一个贴国内的标,就这么简单。所以,决定一个企业活力能力的核心是你的知识产权、是你的核心竞争力,资本市场最关注、最有诱惑力的是核心价值在哪里。核心价值的核心是什么?无形资产。
  我的演讲大概分七部分,对于资本市场的定位,我今天只说几句话:第一,“新三板”完全不同于“四板”,人们说“新三板”和“新四板”一样,实际上有质的区别,在中国做了一个巧妙设计,第一,“新三板”属于证券方为主导的体系,所以,用的所有中介机构是证券公司,用的会计师事务所一定是证券资格,用的评估事务所一定是证券资格的,这是质的差别,其中是1%的差别,1%什么概念?作为一个小型事务所平均年收入可能只有二百万到三百万,证券公司一个报告可能从60万到几千万不等,一份报告就是一般事务所的平均收入。同时,告诉大家一个很大的问题,如果你要做“四板”的话,可能所有事务所、所有中介机构都可以帮你做,但你要做“新三板”,只有证券类,能为你服务的对象全国只有1%。它和中小板、和主板没有任何质的区别,它的服务机构也是证券机构,没有太大的隔离,两个只有薄薄一道墙,条件是模糊弹性的。
  为什么中国到去年年底证监会领导上来以后做了调整,战略新兴版取消,注册制暂缓,为什么战略新兴版取消?因为“新三板”创新层没有什么质的区别,“新三板”总共列了三个条件,条件一财务指标的要求,甚至超过了创业板财务指标要求,为什么创新层不能进创业板呢?这里边还有区别,“新三板”在很多技术规范上,比如管理,基本规范。法律是基本合规,什么叫“基本”?给资本机构很大的操作空间,财务指标可能超过了创业板,但是你无法上,因为你的内控制度可能跟不上。现在中国资本市场借鉴了美国方案,管理成本可能要加大很多倍,对中国民营企业是很大考验,你缺的不是钱、不是财务指标、不是利润,是团队管理素质。
  新三板2014年突然推向全国,是在中国面临资本困局的时候,不得不采取的战略方案,是国家级战略调整,跟国家战略转型密切相关的。落实层方面,挂牌1867家,今年年底一定会突破1万家,在资本市场一般后一个机构要占其中1/3,2015年12月,突然间一个月挂牌752家,超过平时一个月3倍的数量,爆发期还没到。中介机构现在蓄势待发,好多人都在处理年前的业务,年审,4月30号之前是年审最繁忙时间,前三个月是淡季,已经超过去年将近最忙的总量,今年突破1万家,我预测应该在8月之前完成。中国企业总量是1600万家,但是,实际运行的大概是700多万家,而且今年可能从700万家压缩到500万家左右在活着,其它的半死不活状态。
  整体数量和挂牌数量,重点要关注2015年12月本月新增744家,11月489家,今年年底突破1万家毫无疑问。
  行业分布,制造业占其中53.3%,信息和技术制造业占16.9%,农林牧副渔占22.32,采矿业是0.47%,24家。我更多的是一名执业人士,不是研究理论的,我也研究理论,如果跟证监会做辩解的时候,我们懂的理论也不比别人差。有一类人是言而不为,有一类人为而不言,有些人既为又言,在座企业家都是这样。制造业里挂牌数量为什么是最多的?因为对中介业来讲风险最小,所有理论都是从西方理论的,现代管理理论的基础还是来自于西方,在西方最成熟的管理体系都在制造业里边,从社会最基础执行层面到高层理论,有非常成熟的体系。每个环节的执业风险都是最低的,这是最好做的。信息技术制造业,我们讲知识产权分两大部分,一是会计,二是文化,科技从80年代引入,邓小平提出科学技术是第一生产力,从高层到每个执行层面对这方面都有很深刻的理解。培养核心竞争力上,作为软性的,作为估值领域,最充分的在科技领域,在美国软件是最发达的,互联网是最发达的。“新三板”全面借鉴了核心技术、知识产权、供给侧改革甚至估值理论,应该在“新三板”下一步得到充分应用。“新三板”的研究已经进入了第二个阶段,第一个阶段讲的是如何挂牌的问题,后面讲的是如何做市、如何交易、如何估值的问题。
  地域性分布,经济发达地区最多,有很完善的系统性资源要素,马太效应,强者更强的道理,做企业经营,一定要成为一名强者,所以,你的企业才会越做越大、越做越强。其它地方有没有?有更好的战略空间,有些地方的战略空间若干年之后才会显现出来,例如房地产最热的时期已经过去了。看“十三五”规划所列明的行业就有未来10-20年发展重点。所谓有机概念是什么?到云贵川地区看看,那个地方化肥都没有,因为千百年以来买不起化肥,所以永远是最绿色的。做新兴农业,投资几万改造一亩地,投资几万在西藏可以包下一座山,但是需要十年等待。投资一定要有足够的耐心,投资不是炒股票,它不是短线,一定是极长线,要求有极高的心理素质和承受力。
  股权分布方面,我唯一做的解释是新的《公司法》和“新三板”放松所有条款,注册资本在500万元以下的照样可以挂牌,因为《公司法》没有这个限制,新的法律体系在这里得到了充分的体现,大家不要受外部干扰。股票成交数量,在快速放大。虽然“新三板”成交量不会让大家满意,但是是快速增长的市场,就像鼓励互联网企业一样,今天严重亏损,明天可能倒闭,后天可能成为百亿企业,“新三板”是让人充满希望的、可以让你看到无限希望的公司,本身是个公司。
  历年发行情况,快速增长,2014年到2015年基本增长8倍,如果2016年再增长8倍是什么概念?2万次。最新推出的分层理论,分层理论是非常复杂的体系,我们展望一下标准,总共分三个标准:第一个标准,要求连续盈利,净利润不低于两千万元,两千万元甚至超越了创业板的标准,创业板的标准是年利润500万元,每年平均收益率不低于10%,最低三个月的股东人数不少于200人,收益率还要达到足够标准。玄机在哪里?管理法规。
  标准二,最近两年连续增长,而且复合增长率不低于50%,管理团队要足够强大,否则的话将面临极大的管理压力,我们知道,蒙牛被收购的时候,和美国一个基金签订了一个对赌条款,增长率要达到很高标准,导致收购方案对原有股东非常不利,后来被迫推出管理层,跟当时签定协议有极大关系,埋下一个定时炸弹,有时候引进投资,如果过于苛刻的对赌条款,我并不赞成。优质企业在标准二里也得到充分的体现。在资本市场有两点:第一,资本助力。第二,现金为王。在“新三板”里面,取消了财务指标的概念,把这类企业引进到中国市场网络里,像中搜等网络公司在“新三板”已经挂牌,而且已经在国外挂牌包括在香港、美国挂牌的公司都在寻找回到中国市场的通道,“新三板”是便捷的通道。市值管理是抛开财务指标,你的企业可能是亏损的,可能没有收入的,但是,市值可以做到很大,资本市场也可以认可它的市值。
  “新三板”挂牌的几大优势,有些地方有政策支持,融资能力在快速增强,企业声誉也在快速提升,会给社会展示良好的印象,能挂“新三板”的企业必定是得到了规范化的管理,企业价值首先展示给资本市场,挂牌有什么好处呢?没有挂牌的企业,你的财务不透明,每一个投资人可能要对你的企业做一系列审计、尽调,一个企业最多接待的次数不会超过8次,超过8次管理层非常累。“新三板”挂牌以后,很多投资商不用到你企业里看,因为他看了网上的财务报告、网上推荐的公开说明书等等,会对企业做充分了解。为什么说审计报告是对你信用的担保?好多人对中介业并不了解,中介业付出的并不是我们派多少会计师、多少评估师在那工作,最大付出是他的风险,“新三板”已经进入了第二阶段,第一阶段所有力量集中在挂牌业,2015年关于进一步发展国家有一个监管意见,强化事中到事后管理,所有中介机构开始承担责任,用《证券法》标准开始执行,门槛在提高,马上会成为中国第三个证券交易所,这个标准一旦提高就是证券交易所。这层墙一捅就破,给我们带来无限大的想象空间。
  挂牌标准,这是没有挂牌的企业最关注的问题,我讲一下我的理解和应该关注的一点,只有一个硬性条件,依法审计并存续满两年,要求两个会计年度,1月1日到12月31日,肯定是两年多的时间,甚至是三年的时间才能完成积累的过程。有一点给大家造成最不利因素,IPO的时候,做股改是以评估值为基础,在这里,有限责任公司按帐面净资产为基础进行折扣,如果不按照这个标准的话,两年有效期要重新计算,从股改开始重新计算。形成了很大的弊端。我们知道,好多民营企业家为什么不能挂牌?财务不规范,好多时候交的税少。我曾经看过几家企业,实际年收入已经过亿了,报给税务局的收入只有60万,连房租都支付不了,连《公司法》的基本条件都不能达到,有固定场所、有固定人员,包括房租、基本税金、养老保险等等,基本开支可能都满足不了,但是,税务局的人不懂这些。很多企业很多重要资产没有在帐上体现,例如你拿的土地,好多企业原始投资的时候,好多地方招商引资是你投资总规模三千万,加上银行贷款,你了投资可能只有三五百万就可以达到三千万规模,可以免费从政府拿100亩、200亩甚至1000亩土地,因为零成本拿到的土地,帐面价值是0。你的核心技术、你的团队都是有价值的。团队有没有价值?企业最核心的是团队,团队里最核心的是老大,你的核心竞争力一定在核心团队里,看一个企业有没有发展潜力,不在于有没有技术,没有技术可以买,但是,没有核心团队是不行的,腾讯、百度、微软90%技术是外购的,不是自己的,最核心的是人,人可以买卖吗?人不可以买卖,但是,人与人之间签订的协议是可以估值的。
  4月20号,中评协颁布了规定,对文化企业人员资源完全可以做评估和估值的,大家注意是人力资源,不是对人本身的评估,是对签订的协议有所估值。轻资产行业,可能在帐面上体现不出来价值,但是,一定做估值报告,价值就非常大。业务明确,一定要给外界形成我是有主打产品的,是有核心产品和技术的,业务一定是明确的,你的业务如果有多个产品,你一定要告诉他有产品链的,产业链结构和利润相关。要有持续的经营能力,如果没有合理利润保证你滚动发展,你一定要告诉他,我是可以得到资本市场认可的,所以,你的估值要做的尽可能完善,估值不是一下要做成10亿或者100亿,一定是稳步成长的,每一步成长都有合理解释。
  公司治理机制健全,合法规范经营。可能带来管理成本的提升,原来需要一个人,现在可能要两到三个人,原来财务代记帐的,现在需要有专职机构,技术创新方面,原来聘外面的技术顾问,现在必须有专职人员。资本市场最终底层原理是企业运营和股东是可以分立的,所有者和经营者一定可以分立。什么是老板?老板是什么概念?既是公司所有者,又是公司的经营者,你累吗?当然很累。走向资本市场以后,拿年薪,可能超过累死累活获得的收益,日后股票市场如果增值N倍的话,有一天变现以后,存银行固化的利息超过现在可以赚取的利润。所以,企业都在寻找走向资本市场的通道。“三会”、“一高”,“三会”是股东会、董事会、监事会。一高是高级管理层,董事长、总经理、技术总监、财务总监要合法合规,利润财务人员是否具备会计师执业技术资格,会计人员是否具备会计证,是否经过年检,技术总监是否能达到行业要求的规定,这些都会加大财务成本,但是没有问题,如果企业马上可以走向资本市场,可以用期权模式,甚至可以降低成本,甚至用同样成本可以招募来更优秀人才。我们在湖南做一家企业时候,原来请省级科研所研究员当技术顾问的时候,根本请不到。后来,我们把券商协议签完以后召开股权融资会,他也应邀参加了,他参加完以后说我担任你们的技术总监怎么样。股权明晰,现在可能存在不少问题,利润好多股票的代持,好多可能是家族股,关系还没有理顺,可能都给股票市场带来一些风险。股票市场交易的是什么?交易的是股票,是第一个首要的最核心问题,不能有任何法律瑕疵,如果有的话,也有解决方案。主办券商的推荐和持续督导,在主板上成为保荐人,最近取消了保荐人概念,为什么呢?由于中国保荐人数量非常小,如果这个门槛打开的话,很多企业走向证券市场的话没有足够的服务团队,在“新三板”上没有再用保荐人代理体系,用的是推荐人。下一步连券商都不用了,叫推荐机构,好多基金公司、资产管理公司都可以做这样的事情。持续督导,“新三板”企业的管理和主板还有距离,如何写重大事项报告,如何发布临时公告,这些可能都不会,好多关键是我们缺乏这类人才。主办券商推荐并持续督导,一旦没有主办券商持续督导就终止挂牌。民营、国营的都可以挂牌,也不在乎是否是高新技术企业。
  我们看一个企业,一般考虑五大要素。挂牌以后,如果缺乏自己足够核心竞争力的话,挂牌以后就成了“僵尸股”,“僵尸股”的概念有两种原因:第一种是有些企业就是没有核心竞争力,真的没有核心竞争力,让资本市场看到的时候,就没有人进行投资,你投进去了,就死到那里了,就会产生金的沉淀。有一类企业挂牌过程中出现了问题,企业本身的价值没有得到体现,好多原有股东特别是控股股东不愿意转让股权资,我曾经在央视做了一期节目,以专家名义进去的,后来一个软件公司老总想上央视,为了出名,说白了是为了宣传自己企业,我们最后问他一个问题,你这次准备融资吗?有融资计划吗?准备融多少资?什么价格?他告诉我今年不准备融资,为什么不准备融资?我看了四次融资价格,第一期融资挂牌价每股15元,第二期每股15元,第三期每股15元,最后不融了,为什么?再融的话,就丧失控股权了,所以不融了,如果不融资,到央视做路演干什么?后来我们跟他讲你应该融资,企业潜力无限广大,为什么无限广大?核心竞争力在那儿,行业前景在那儿,国家给我的特殊政策在那儿,国内只有两家竞争对手,一家快要灭亡,中国科学院、中央领导人亲自到访过这样一个企业,所以,潜力非常大的。好多人不愿意融资的特点是没有告诉资本市场我的潜力在哪里。投融资双方缺乏沟通的通道,投资人看不清楚,企业也不知道自己企业值多少钱。
  我们看一个优质企业,一般看五点:
  第一,这个行业天花板在哪里?很多企业商业模式设想的很好,就是因为选错了地方,有一个企业找我评估,做什么呢?做猫粮的呢,猫粮里面做什么呢?我这个猫粮配方和一般猫粮配方不一样,是优质猫粮,大家算算中国猫粮市场有多大?并不大,这个产品估值并不大,因为潜力非常小,市场容量可能只有几百万、上千万,全部市场给你,你的利润有多少?非常小的空间。
  第二,一定要找一个市场潜力巨大的,同时又有天花板,第一,现有行业可能有天花板,但是互联网重构了商业模式,可以打破原有的天花板,天花板理论是可以打破的,甚至打破原有生态,羊毛出在猪身上,另外一个来买单。商业模式可能是利润的爆发点,我们做了好多农业企业,现在好多农业企业都是非常传统的,经营理念和职业素养没有提高,模式没有适应现代化变化,我们也做了一些现代农业的企业,产品质地非常好,但是我们发现一个致命问题,例如一个菌类企业,完全能达到有机状态,成本一块多,销售价四块多,批发价,网上市场价多少?超市里面买是多少?12块钱到28块钱的价格区间,中间利润被谁拿走了?糊里糊涂。他在那里竟然用菜贩子理论,他说都卖给菜贩子了,说每天有人用卡车拉走,然后销给周围人民。我们介入以后,原有的环节不打破,我们慢慢调整,直接跟顺丰对接,送往香港,南方专门有农产品交易中心。告诉资本市场我的利润可以放大8倍,用PE理论计算,市值放大多少?8倍,当我们把一个协议签订下来的时候,投资方紧跟着进来了,你的核心竞争力在哪儿?一个企业一定要有足够的核心竞争力,没有核心竞争力,很容易被别人击跨,你现在看着很好的企业,突然之间可能灭亡了。同时,核心竞争力和护城河搭配,没有护城河,别人很容易仿制,很容易被打破。成长性如何?我们忌讳过度成长,一定考虑稳健性原则,一定要跟应收帐款回收率等等保持稳定性。
  在整个资本市场中,它将进入第二个阶段,第一个阶段弱点将在第二阶段表现出来,我们一直在寻找破题方案。我们前段时间做了一个企业,后来被主板市场并购了,企业在中关村一带,做的是小孩教育软件,这个老板总共投资了1亿,等我们审计的时候,帐面资产只有2600万,负债是3400万左右,净资产是-860多万,如果帐上现金只够生活,只够一个半月的支付,老板连自己的房子、车子全抵押了,在美国工作十年的积累全部砸进去了。我们进入以后,帮他引进了一个投资机构,我们一起探讨这个事情,我们引进了估值,我们的估值是和评估报告合二为一的,既可以出估值报告,也可以出资产评估报告,资产评估报告在证券市场是合法的,是可以得到法律确认的,就像我们看彩票一样,每期彩票公布的时候,就几个数字,1234567890,长的很漂亮、很帅的主持人会讲这期彩票是多少数,他一定让旁边公证员站起来公证,公证完以后,彩票就起作用,在资本市场上,不是你讲理论有多好,谁给你做风险担保、信用担保很关键,挂牌也很容易,只要审计报告出了,就能出法律意见书,推荐报告肯定能出来,评估报告也出来了,这就是一整套材料,99%点多都可以多。我们报告在资本上被认可的。我们做估值的原理是怎么做的?我们介入时候,有1700万用户,我们签完协议时候有1800万用户。互联网控制入口理论,谁控制了入口,谁控制了产业链最核心环节,国美在家电行业为什么称雄?国美销售形成了网络,控制了终端客户群。互联网也一样,谁控制了入口,谁就是王者。有1800万用户,可以计算出来,按照美国国内调查,1800万用户大概有13.4%在2015年度会为他的行为作出付费,每一个消费者愿意为软件平均消费260元左右,每一个K12(K12是指小孩5、6岁到高中毕业阶段的教育)每个家庭愿意为孩子每年花费5000元,200多元花在这个领域,这就是巨大市场。调查完毕,这个软件值多少钱呢?我们推算,到2020年,现金自有流量可以达到6亿左右,折算以后,软件估值是12.1亿,最后成交价是12.1亿,被一个上市公司用2亿现金加10亿股票收购了。所以,在“新三板”上有很多企业有巨大的潜力,只是没有好好的发掘,而且投融资方缺乏沟通的法律通道。
  我们做的案例,通过审计结果来看,最终,所有权益是-827.74,评估值-843.76,我们看最终的评估值,信息量比较大,从预测收入、成本、费用、利润、税金,最后计算出自有现金净流量问题,然后再加上营运净资产,减去我负债,最后得出12亿,从-800万到12亿。好多人说上市公司是不是傻呀?把估值已经做到最高端了,他还来收购,不赔了吗?收购方看到的是什么呢?有两种解释:FACEBOOK收购 WhatsApp时候用190亿美元收购50人小团队,这是在互联网中最大的并购案,也是溢价最高的并购案,FACEBOOK收购 WhatsApp什么呢?一个网页端,一个移动端,移动端4.5亿用户,和微信用户差不多,美国人口基数少,包括整个北美地区人口基数也非常少,这两个对接以后,有一个复合效应,在互联网估值上是N平方的概念,梅特卡夫定律,不是1+1=2,是2的平方,是4倍。上市公司需要理念和核心团队,所以,收购案一定有保密条款,五年内核心团队不允许离职的。原来这个上市公司有六个产品,都可以按照这个模式互联网化。每个人都每个人的战略思考,双方共赢的。
  中介机构内部立项标准,我们不做过多介绍,我们注意关键词,治理结构基本合理,运作基本规范,法律基本能够合规经营,没有重大的违法、违规行为,主板上绝对不允许,这个措词弹性太大,一旦证监会对“新三板”提出一些细化标准,我们的技术标准会快速提升,例如2014年没有要求会计师事务所、中介机构对可持续经营假设作出明晰的解析,2015年就有这个要求,2015年年底重新提出你要对所有的行为负责,明确提出要中国事中和事后的检查,弹性空间太大,我们重点要了解拥有自主知识产权,我刚才所讲核心竞争力,这是关键要素,这是让投资方看到你有无限成长潜力最要害的一点。另外,你的关键要素一定是自成体系的,做代理可以获取极高的现金流,但是,很难走向资本市场,如果代理一种产品,我告诉你,根本不可能,最核心端是由别人控制的,在座很多企业家做营销、做团队管理非常厉害,唯一是犯了这样的错误,这种只算是大的营销事业部,称不上资本型企业家。你可以代理5个以上产品,自成体系、自成商标、自成网络,你就可以走向资本市场,一旦达到5个以上时候,不受重大影响,一个产品砍掉,公司照样活下去,如果20个以上,就毫无问题了,每个都能破局,但是,一定要想到,建立3-5年发展规划,逐步适应资本市场的困局。上市早的未必是最好的,上市晚的未必是最小的,华为到今天不上市,华为可能是中国首富,大家不要着急我今天一定要上“新三板”。如果发展方向不明确,多研究中国“十三五”规划,多研究国际相关行业的会计报告。
  挂牌环节,流程已经讲很多遍了,玄机在哪里,你要出审计报告吗?挂牌四大要素要齐全,会计师、评估师、券商公开转让说明书,在这之前券商要有内核,法律要件是尽职调查,尽职调查法律要件是什么?财务规范化,财务在挂牌过程中决定85%的作用。财务规范化,85%挂牌成功,财务规范化需要辅导,最大玄机在于辅导,有没有机会和能力请到一个优秀的辅导人,职业素质要横跨会计、税务、评估、法律,还有行业分析,这样才能做到。要做“新三板”,最核心的资源,在1%事务所里边,这才是真正的要害。
  所有中介业最核心团队绝不在“新三板”,为什么不在“新三板”?最核心团队成本及其高昂,如果让最高级合伙人做“新三板”,完了,公司必亏无疑,“新三板”是成长潜力巨大的行业,所有中介机构都在做,为什么?要么抢占入口,要么不能脱离这个入口,假设有一天突然暴涨怎么办?所以,还得保留一个团队做“新三板”,如果有些人网络化经营,尤其证券公司,控制了所有终端,自己看排名大概能看出来,我玩的不是环节,我玩的是做市和投融资并购环节。你们在社会上能接触到什么人,好多证券公司动不动挂个副总出来了,30岁不到的孩子,刚毕业几年,连你给他的帐都看不懂,所以,不可能给你做辅导,所以,要找到素质非常优秀的辅导人,你的企业挂牌只是早一天、晚一天的事,早晚能挂牌。有时候不挂牌不见得坏事,可以走并购路线,如果企业足够优质,完全可以并购,比挂牌速度更快,更能带来职业的成长。我的事务所本身也是企业,我很理解大家的心情,事业发展到一定程度,不是在追求钱,而是追求自己人生的成就感,我说的对吗?
  嘉宾:对。
  曹总:理论流程6个月,如果财务规范化的话,3个月完成,如果8年前找我,有些人是北京中关村公司,压缩到3个月之内完全可以做到。能否规范化,是决定你是做3年还是做6个月的玄机所在,这是理论指标,一般来讲6个月可以完成。交易系统,目前协议转让、竞价转让,竞价转让没有推出,一旦推出,和主板一模一样,竞价规定一定是有的,什么时候推出就成了。“新三板”给大家无限想象空间,协议方式是点对点的,做市方式是经过做市商,挂牌的券商一定是你的做市商。投资要求500万元以上,变更幅度没有限制。如果投资规模足够大的话,可以专门开小型研讨会,专门做估值研究。我们现在进入细分化研究,研究互联网估值,研究工业4.0估值,研究虚拟现实估值,已经进入细分行业。
  所谓公众公司200人以上,转让限制非常小,挂牌时候,满一年转1/3,满两年全部转让完毕。融资方式,挂牌前有私募,其余是定向发行,一般不超过35人,下一步的政策要突破35人的限制,规定马上会出台。发行方式一般是定向发行,作为主板和“新三板”,定向发行给企业人员更高的策略,甚至给在座优秀企业家们更多的机会,因为你们路演人水平超过我们,你们演讲人的水平超过我们,很佩服你们,你们在资本市场更有优势,任何一个国有企业领导敢自由发言吗?不敢,我觉得自由市场给在座的优秀企业家更多的机会,我这个层面,我还是相对比较严谨的,当然,我也更希望自由的市场,定向发行给大家带来更大的好处。转板机制,一定要转板,前面已经转板的已经达到了12家,我们不再做过多介绍,下一步转板机制将更加流畅,中央文件已经点明了意图,这次全会上讲的特别明确。
  信息披露,只要几大法律要件完成就可以挂牌。披露规定,每年4月份之前出年报,原来做一个审计报告不超过2万,现在基本30万上下,后期管理成本很高,要求有更高水平的运营策略,挂牌成本重点在这个环节,财务规范的税收和税金,财务规范化会加大管理成本。商业模式,是一种提升,一定要有提升策略,我们引进“互联网+”策略,带来分销、积分模式,法律是基本规范,所以,你可以探索在主板不可以做的事情。资源重新整合,可以引进核心技术,我们引进农科院核心技术,引进的是战略投资人,而不是单纯的财务投资人。挂牌成本,目前200万以上,这是表面现象,你要考虑钱的成本,特别要考虑优秀团队,你的操盘手素质一定要足够高,例如懂得税金的人,设立转让系统时候,涉及到新疆、西藏低税负地区,整体税负能大幅度下降,税金是及其惊人的数字。挂牌后的成本,这是固化成本,大家了解一下就行了。
  非常感谢大家!
  赵绪:再次把热情掌声带给精彩智慧分享的曹总,应广大同学们的呼声,再把个人电话信息打出来一下,让现场同学记一下。随着曹总给我们做的智慧分享,如果你想做一家上市挂牌公司,如何规范你的标准?也跟我们分享了挂牌过程中如何解决遇到的问题,如何用规范企业上市过程或者内部管理,你会发现给每一位企业家在顶层设计这块提了很高的建议。通过刚才曹总的分享,你会发现在资本论坛这两天的活动过程之中,你会发现其实现场有一个专家闭环,如果想做挂牌,首先要找一个优秀的人帮你辅导,这个时候曹操当然毋庸置疑是最合适的人,在这个过程中,你可能需要再引进投资人,昨天,我们的李建孝李总是来给你做投资的,但是,你要想挂牌上市,得有审批,像证监会要审批,昨天陈永民老师其实是帮你做审批的,当然,在这个过程中还需要券商帮你做市,但是,我相信,要引进曹总这样优秀的辅导机构过来给你辅导的话,其实券商也就跟着来了,所以,再次把掌声献给曹丰良曹总。随着今天上午曹总的分享,也就是今天我们论坛的主题就从昨天的“投资智慧”转变到今天的“融资创新与落地实操”板块,通过刚才曹总的分享会发现,在现有企业发展过程中,特别这一两年市场急剧不稳定或下调过程中,每一位中小型创业家面临的问题是融资难问题,通过几位专家的分享,你会发现他不仅是专家,他也是实战者,也是创业家,也是企业家,但是,他们他们都都知道除了经营好现有企业以外,同时,可以借助更多的资本或融资平台,例如刚才分享的挂牌是一个融资手段,同样,用股权并购方式也是一种融资手段,但是,接下来要上台为我们分享的这位嘉宾也大有来头,他做的这件事情其实跟我们在座很多人现在在做的一些事情都息息相关,同样,这件事情也帮助过在座很多优秀企业家实现了你现在的梦想,你们知道接下来分享的主题是什么吗?众筹,所以,接下来给我们分享的这位演讲嘉宾所掌管的人人投这家公司是中国第一家拿到互联网经营许可的股权众筹平台,自2014年上线以来,短短一年时间,人人投股权众筹平台就已经获得了让它的同行有了傲人的成绩,全国270家,会员注册量超过40万人,预约认购金额达32亿元,成功融资项目也有150多个,他就是人人投CEO郑林先生,今天演讲题目是《人人投--我的众筹梦》,以热烈掌声有请郑总给我们带来精彩分享!

 
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